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三因素变化主导后市走向-【新闻】

发布时间:2021-04-05 17:18:41 阅读: 来源:建筑清水模板厂家

【编者注】沪深两市周二双双微幅低开。但之后随着亚太地区股市全线走高,两市止跌回升,上证综指一度收复1900点关口。但“开门红”并不代表后市会一帆风顺,投资者还需要从三大因素的变化中把握后市走向。

=======本文导读=========

【市况直击】沪指收复1900点 地产金融板块涨幅居前

【焦点透视】三因素变化主导后市走向|后市四大新观察

【后市展望】月K线收阳值得期待|修复性上涨步入攻坚期

2009年:两个低点促成两波中级反弹

=======阅读全文========

沪指收复1900点 地产金融板块涨幅居前

因美股收低,沪深两市周二双双微幅低开。但之后随着亚太地区股市全线走高,两市止跌回升,上证综指收复1900点关口。

截至发稿时,上证综指报1905.23点,涨幅1.30%。

两市行业指数多数飘红,煤炭、钢铁、地产、金融等板块领涨大盘。(中国新闻网)

三因素变化主导后市走向

从市场轨迹及发展来看,我们认为,沪综指短期内将有回补去年12月24日1895-1887点跳空缺口的可能。“开门红”并不代表后市会一帆风顺,投资者还需要从三大因素的变化中把握后市走向。

首先是成交量的变化。量为价先,从周一深沪A股总体成交723亿来看,较节前有所放大,但这种量能仍显得较为单薄。我们认为,成交量的变化上如果出现量能连续温和放大,市场将可能在指标股的技术反弹引领下,回补缺口并向上稳步反弹;相反,如果量能在近几个交易日中始终无法放大,甚至在回补缺口过程中出现明显的缩量,则应小心市场在回补缺口后重新进入调整周期。因此,成交量的变化应成为近期判定市场强弱的最为关键因素。

其次是基本面的变化。近期外围市场基本面有所缓和,亚太及欧美股市纷纷走稳,对A股形成有利支撑。但是,A股的基本面又不完全同于外围市场,进入2009年后,解禁股的压力明显增加,尽管一月份新解禁压力相对较小,但由于历史累积及随时逢高减持的低成本筹码存在,其一举一动都会影响A股的反弹。另外,国家在刺激经济方面有无加大政策和实质性举措也对短期市场有较大影响,需要投资者高度关注。

最后是有无鲜明的领涨板块。周一尽管有色股保持强势,但从整个盘面来看,普涨的态势更为明显,涨幅榜中各类行业均在其中,即有低价绩差股如豫能控股(001896)(001896)、博盈投资(000760)(000760)等的涨停,也有煤炭、水泥、电力、钢铁等品种的大涨。近期市场能否延续反弹走势,关键要有鲜明的领涨板块来配合,仅靠低价题材股的推动,而没有业绩及题材均较佳的领涨板块引领,那么这种反弹就有可能随时结束。

在投资策略上,依据上述因素变化适量的低吸高抛或较为可取,在中长期技术指标仍向下运行的情况下,短期的反弹不宜满仓运作。(九鼎德盛)

“开门红”后四大新观察

沪深股市在2009年首个交易日双双强势上涨,这会否预示着今年大盘走势有望好转?我们认为,开门红走势并不意味着A股2009年会就此走强,投资者还需从四个角度来分析市场的变化。

第一,重视板块和个股的选择。

从宏观经济角度观察,2009年依然是非常困难的一年,各项经济指标继续恶化的趋势明显。作为经济先行指标的资本市场,我们认为已经基本反映和预见了宏观经济下滑的状况和趋势,除非经济出现意外的损失,新的经济指标不会对大盘形成大的影响,也就是说,在既有经济环境的条件下市场向下的空间十分有限,整个2009年将是一个以宽幅震荡为主的调整年。随着国家刺激经济调控政策的不断推出,受益行业将持续涌现,加上一些重大政策如医改、税收等的推出,个别行业将会有极大的表现空间。

第二,重点关注抗周期行业。

本周一国务院提出十大行业的提振计划,这从侧面也显示出这些行业目前面临困境---钢铁、汽车、造船、石化等需求大幅萎缩,纺织、轻工、电子受出口影响深远,其他行业也普遍处于下滑状态。此外,金融等高杠杆行业势必也会面对业绩下滑、坏账增加的危险。因此,2009年投资者需重点关注一些能够有限抗击周期的行业。

我们认为,首先可关注新能源、新材料行业。这两类行业正处于行业发展周期的高速成长期和开发期,行业和科学技术的进步以及国家的政策推动高度相关,一些中小公司有希望成长为未来的大公司和大集团。其次,节能环保以及水资源等公司具有长远的前景。改革开放30年以来,在珠三角、长三角等经济较发达的地区,环保已经成为经济发展的重要考虑,相关的投资将逐步转强。再次,高科技的互联网以及软件公司等行业拥有长期投资价值,中国的软件和互联网行业的发展尚处于较低阶段,有较大的上升空间。

第三,紧扣国家政策变化。

宏观经济的下行客观上促使了一些长期讨论的政策有望加快实施。我们预计,医疗、住房及社会福利等方向会有密集的措施推出,而相关板块也会有较强的表现。此外,3G、建筑建材等板块也会有相当不错的表现,3G的总投资高达1.5万亿,对于通信设备行业业绩的增长是持续而稳定的,尤其是基站建设的相关设备公司。而基建规模的进一步扩大也将持续刺激如水利行业、铁路建设行业以及路桥建设(600263)行业的表现。“家电下乡”政策的推出和实施对于家电生产企业减少库存,加快资金周转提供便利。

第四,关注市场本身的变化。

2009年市场将面临数倍于2008年的大小非解禁压力。虽然我们坚持认为,以目前的估值,解禁股抛售的压力会大幅度降低,但是,即使小比例的流入也会造成个股短时间的价格波动,投资者需留意相关个股的走势。此外,创业板、融资融券业务也有望在2009年推出,对于相关公司形成的影响不可避免。(华泰证券)

太平洋证券:月K线收阳值得期待

进入2009年之后,1月份是一个重要时间点。

首先,2008年第四季度上市公司业绩比预想的可能更为严峻。从目前多家上市公司发布业绩修正预告的情况来看,2008年第四季度上市公司的经营状况比预想的糟糕,而四季度对全年业绩的拖累更为明显。虽然目前发布业绩预告的多为中小板上市公司,但主板上市公司由于规模大、统计工作复杂等原因,其业绩预告会有所推迟,但这并不意味着主板上市公司不会出现业绩修正预告。由此看来,上市公司业绩对股价将会构成一定程度的利空。

第二,延续节前的利好政策,假期中暖风不断,相信在1月份随后的交易日中,以十大产业振兴规划为核心的“保八”战役必然成为市场关注的焦点。继钢铁业和汽车业之后,其他相关行业的后续利好政策也有望不断出台,这成为稳定市场信心、鼓舞多方建仓的重要力量。

第三,大小非解禁规模巨大,对市场的压力不容小视。根据Wind资讯统计,2009年全年将有6888亿股解禁,是2008年的4.25倍,相当于再造了一个A股市场。这样严峻的流动性压力对2009年A股市场的打击不言而喻。不过,从2009年一季度的情况来看,1月份解禁量占一季度的四分之一,仅占全年的1.96%,从数量上来看,本月A股市场尚有喘息之机。

综上所述,1月份基本面多空交叠,既有预期中的上市公司业绩下滑,也有意料之外的多重暖风频吹,冷暖相交后,稳中偏暖的成分较大。从技术上看,1月7日是市场中较为重要的一个时间窗口,如果在7日附近市场破位下跌,则后市不排除再探前期低点的可能;但如果本周后半周市场没有出现破位下行的局面,则从目前到春节之前这个时间段内将主要以震荡上行为主,月线收阳值得期待。(太平洋证券)

一个好开端:修复性上涨步入攻坚期

新年新气象。周一上涨呈现以点带面逐步扩散的格局,个股热点有序推进,这是一个好的开始。从内部运行结构看,目前A股修复性上涨行情已步入攻坚,也是最好的时期。

估值中枢渐渐上移

上周笔者分析当前市场时认为:众多有利因素支持下的A股并不会让人太失望,持续震荡是积蓄新的上攻动能的过程,其中上攻能量将来自于财富效应的扩散,投资信心也总是伴随财富效应的形成而上升,最为重要的是估值中枢的整体上移。

支撑并引导市场信心的,首先是低市净率低市值群体的强势表现。在整体业绩增长趋势下降的背景下,以市盈率作为估值比较是难于有吸引力的,相反,市场会更强调市净率水平的高低。本轮探至1664点的时候,上证指数的平均市净率为1.96倍,但有众多群体或板块的市净率水平已进入历史最低位置1.5倍。事实上近几个月以来,它们也正是表现最为出色的群体。其中的领导者就是市值规模最小的中小板,如东方雨虹、川大智胜(002253)的股价拓展过程就是典型例子。足够充分的调整(触底时的PB分别为1.6倍与1.3倍),行业独特(没有大规模的同行业比较)是其重要特征。随着股价上涨300%,市净率步入3-4倍以后,它们的市场影响已从个股表现转向板块群体表现。财富效应由此扩散并形成。上述效应的形成过程,也是构成2008年末持续地量横盘震荡的过程。从新年首日的个股表现看,这种财富效应正有序延伸。

整体上看,周一初期市场表现是谨慎的。先是重庆板块和部分3G题材。显然,市净率仍然高企的3G题材并没有很大的市场响应力,相反低市净率的渝开发(000514)、重庆钢铁(601005)、重庆港九(600279)、重庆路桥(600106)等作出积极响应。与此同时,受全球有色金属大幅反弹的影响,低市净率的吉恩镍业(600432)、贵研铂业(600459)也强势上攻。或者说,低市净率+相关主题成为资金的切入点。从运行格局看,低于市场平均水平以下的见底,与市场平均水平相近时进入区域震荡。从目前重要热点群体看,已从区域震荡转向新一轮向上拓展。

可以肯定的是,由市净率推进的潜力挖掘会进一步向中大市值群体转移,比如底部区域时市净率大面积跌破1.0的钢铁板块。周一率先表现的就集中这类重组整合型的中小型钢铁股。同样列入产业振兴计划的有色金属也是值得关注的群体。向中大市值品种转移过程中,一个重要特征将是成交量的持续放大,所谓步入攻坚期就以此为标志。当整体市净率水平由目前2倍左右持续上移至3倍左右的时候,调整压力将迅速上升。而现阶段正处于由低市值低市净率群体向中大市值低市净率群体转移初期,伴随中大市值品种的渐渐升温,指数方面的表现也会较前一时期更“好看”一些。

主题投资正在全面升温

伴随估值中枢的渐渐上移,市场也将由前期局部性的个股型突破转向群体性表现。其中,主题投资将是最容易把握的方向。具体而言,中小板、内需投资以及产业振兴应该是最清晰的三大主题投资群体。

首先是中小板,近期应关注创业板推出的影响、关注补涨。这是成长股龙头品种的发源地,是本轮修复性行情的主流群体。最近影响该群体的重要消息是创业板的推出。笔者认为,在目前市场整体估值水平处于较低水平下推出创业板,对中小板并不会带来冲击,相反会引导市场强化成长型投资理念。最近一段时间里,一批行业独特的龙头品种股价市净率由2倍迅速上升至4倍以上是体现合理市场预期的。当然,整体重心出现大幅上移后,也会因为创业板的“替代效应”或过于乐观而成为调整诱因。从长期趋势上看,应关注一批具有明显行业优势或独特成长空间的小型上市公司。

短期而言,我们可以关注的是估值比较下的补涨行情。近期可以重点关注市净率处于2倍左右的成长股,如从事供应链管理的飞亚国际;还有新型材料类的联化科技(002250)、北化股份(002246)、红宝丽(002165);在新型产品制造类中也有不少品种可供选择,如航天电器(002025)、成飞集成(002190)、轴研科技(002046)、奥特迅(002227)等。

重头戏有望转向内需投资题材。进入2009年,各项内需投资项目将全面布局,相关受益群体的关注度将再度上升。水泥、工程机械、电气设备、铁路设备是内需投资题材的核心群体。其中,最有代表性的是内需投资主题核心群体水泥板块。如观察赛马实业(600449)的股价表现就会发现,其底部市净率为1.07倍,进入市场平均水平的2倍左右,股价也就出现区域震荡,周一再度上台阶,进入2-3倍区间市净率水平。而有明显重组整合题材的祁连山(600720),见底市净率明显高于同行业其他品种,为1.5倍,近期同样跟随同行业品种保持强势上攻,目前接近3倍。或者说,购并重组溢价50%也是目前市场所认同的估值水平。

另外,具有内需、产业振兴题材的品种,以及煤炭、房地产、电力板块中的低市净率股票也将会渐次启动。(上海证券报)

2009年:两个低点促成两波中级反弹

2009年影响股市主要因素

1、美次贷危机演绎情况。2009年美国次贷危机演绎情况将对A股市场产生较大影响。鉴于美国所处的国际金融中心地位、美元在目前国际特殊货币体系中所处的核心地位,2009年美国次贷危机能否得到彻底解决、美国解决次贷危机所采取的救市手段等不确定因素对2009年全球金融和实体经济以及对A股市场走势都会产生较大影响。我们认为,美国政府正确解决次贷危机的关键在于维持华尔街资本市场信心,使金融黑洞停止扩张,同时通过刺激实体经济和产业升级的方式带领全球经济走出危机的泥潭。

2、保增长的落实情况。2008年下半年,中国宏观经济出现了加速下滑的局面,2009年年初预计影响中国宏观经济的负面因素依然存在。在此背景下,扭转经济增速下滑的关键就在于宏观经济刺激政策能否得到有效落实并取得积极成效。我们认为,如果2009年各项保增长的措施得到切实执行,中国经济增长率有望达到8%的增长水平,2009年A股市场有望在经济增长拐点附近迎来一次较好的超跌反弹机会。

3、超出预期的其他经济刺激措施出台。如前所述,2008年11月份,中央已出台了4万亿刺激经济的一揽子投资计划,2009年考虑到国际国内不确定因素的增加,为了保持经济增长,不排除政府会再次出台其他超预期的刺激经济方案。考虑到中国的具体国情,政府决策对于经济的影响是不可忽视的。因此我们预计,2009年其他超预期的刺激经济方案出台会给A股市场带来波段性投资机会。

4、“大非”减持控制情况。2009年是“大非”集中减持的高峰期。面对巨大的减持压力,政策面能否出台相关应对措施,减小“大非”减持给A股市场带来的巨大冲击,对于A股市场2009年走势十分关键。

5、以美联储降息、发行货币救市为标志,全球货币、资本市场将迎来低利率时代。央行仍将延续降息、降低存款准备金率的举措,由此会对2009年A股市场产生一定的正面影响。

大盘运行区间及走势

我们认为,A股市场此轮调整的内在原因在于宏观经济出现周期性调整所致。鉴于2009年宏观经济仍处于下行周期,因此,预计2009年A股市场走势将遵循震荡探底、低位震荡、波段反弹的W型运行特征。2009年A股市场的投资机会将呈现出明显的波段性特征,即A股市场短期超跌之后,在宏观政策面或宏观经济超预期利好带动下,出现波段性反弹。鉴于A股市场自2008年2月22日下破年线之后,正式进入熊市运行周期,我们认为,在熊市市场中对于市场投资机会的把握不宜从绝对点位上进行判断,而应从时间点上进行判断。总体来看,预计2009年年初至4月下旬,A股市场将震荡下行;2009年4月下旬,A股市场将迎来一个重要的阶段性低点,A股市场有望以此低点为依托,展开一轮超跌中级反弹行情,反弹持续时间会达到两个月以上。2009年起源于4月底的反弹行情结束之后,市场会再次下行,预计在2009年9月至10月之间,市场将探明2009年第二个低点。这个低点极有可能就是此轮熊市调整的一个低点,随后市场有望在2009年年底以此低点为依托,展开一轮跨年度的超跌中级反弹行情。

三大板块投资机会最大

预计2009年一季度,市场在震荡探底过程中,一些低价重组板块将延续2008年第四季度的活跃走势,重组有望成为2009年第一季度投资主题。2009年第二季度投资主题在于受益国家经济刺激计划的板块个股,如节能环保、新能源、水务、汽车、通信、农业、医药、建材、机械等。2009年第三季度,以上海的世博会、广州的亚运会为切入点的题材股会表现活跃。2009年第四季度,以股指期货推出为切入点的蓝筹股、以全流通背景下的并购重组为切入点的重组板块有望成为市场主要热点。

2009年重点关注的行业或板块主要有:通信行业、节能环保、新能源板块、节能型汽车板块、农业、医药行业,以及受益于国家经济刺激计划的建材、机械板块,和全流通背景下部分低价并购重组板块。总体来看,我们认为,并购重组、3G、节能环保等三大板块有望成为2009年收益最大的板块。

鉴于当前全球金融危机仍未结束,国内宏观经济仍处于下行周期,因此2009年上述行业或个股的投资机会主要表现为波段性投资机会。在“大小非”减持压力仍未消除背景下,我们建议在关注上述行业波段性投资机会的同时,还应规避“大小非”减持风险。

(本文作者均为中央财经大学博士)(上海证券报)

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